一九三〇年八月三十日，沃伦·巴菲特出生在美国内布拉斯加州的奥马哈——这座小城，他后来住了一辈子。他从小就有做生意的劲头：挨家挨户卖口香糖、可口可乐和杂志，送报纸，十一岁那年完成了人生第一笔股票投资。
真正决定他一生方向的，是一个人和一本书。一九五〇年，他进入哥伦比亚大学商学院，师从有「价值投资之父」之称的本杰明·格雷厄姆。十九岁那年他读到格雷厄姆的《聪明的投资者》，后来形容那种感觉就像找到了能解释整个市场的地图。格雷厄姆教他两件事：一是「安全边际」，用四毛钱去买价值一块钱的东西，先把亏的可能性压到极低，再谈赚多少；二是「市场先生」的比喻，市场是个情绪反复无常的合伙人，你要利用它的报价，而不是被它牵着走。他后来还到格雷厄姆的投资公司工作过。
一九五六年，格雷厄姆解散公司退休，二十六岁的巴菲特回到奥马哈，用从亲友处募集来的约十万五千美元，创办了巴菲特合伙有限公司。他奉行格雷厄姆式的「烟蒂股」策略——专门捡那些便宜得像大街上只剩最后一口的烟蒂、但价格已经极低的公司。据公开资料，一千九百五十七至一千九百六十八年间，合伙企业费后年化收益率约百分之二十五点三，而同期道琼斯指数年均约百分之九点一，十三年没有一年亏损。一九六九年，面对越来越贵、找不到便宜货的市场，他干脆解散合伙企业，把钱还给投资人。
那家让他名扬世界的公司，是一次「意外」。一九六二年起，合伙基金开始买入新英格兰一家日渐衰落的纺织企业——伯克希尔·哈撒韦的股票，一九六五年取得控制权。纺织生意最终一败涂地，他后来多次自嘲那是他「买过最蠢的股票」；但他把伯克希尔改造成了投资平台，一九六七年收购国民赔偿公司进入保险业，用保险带来的长期低成本资金（浮存金）去投资股票和企业。
思想的第二次转向，来自他的长期搭档查理·芒格。芒格劝他：与其用便宜价钱买平庸公司，不如用合理价钱买优秀公司。一九七二年收购喜诗糖果成了这套打法的样板——拥有持久竞争优势、能长期涨价的好生意，就是后来无数投资者挂在嘴边的「护城河」。
巴菲特的公开理念里，还有一个词叫「能力圈」。他在一九九六年致股东信中写道：投资者不需要成为所有公司的专家，只需要能看懂自己能力圈之内的那几家；圈子有多大并不重要，重要的是清楚它的边界在哪里。看不懂的生意，哪怕再热门，也不碰。他说投资不像棒球，没有人会因为你不挥棒而罚你，你可以一直等那个最好的球。
❝他最厉害的地方，不是抓住了每一个机会，而是坦坦荡荡地放弃了无数个看不懂的机会。知道自己能吃几碗饭，并且忍得住——这六个字，说起来容易，做起来要一辈子。❞